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冀东水泥短线难见底长期价值还在-【新闻】

发布时间:2021-05-24 08:40:59 阅读: 来源:柠檬酸厂家

冀东水泥短线难见底 长期价值还在

冀东水泥的区域领先战略值得肯定

我们认为水泥企业的一般发展战略一是重“势”,即抓住区域经济发展机遇,分享蛋糕做大;二是做“局”,即集中力量,对重点区域布局形成垄断。我们乐于看到冀东水泥从三北战略向区域领先战略的转变。

经济下滑背景下重点区域供需关系难言乐观

河北省京津唐地区的水泥供需关系关键在小水泥的淘汰,这将考验政府的决心和智慧。内蒙、陕西、山西城市化水平低于全国,因此水泥需求的高峰仍未到,但短期在经济下滑背景下需求难以维持高增长率,供需关系难言乐观。吉林辽宁水泥行业效益处于下行阶段,未来不是冀东的重点扩张区域,但区内现有产能将会受到冲击。

产能高速增长和余热发电的并网是其未来两年利润的保障

尽管供需关系决定了水泥价格会在09年有所下降,但公司高速扩张的产能给了收入增长的保证,而余热发电节约的成本可推升毛利率2个百分点。预计2008~2010年冀东水泥EPS分别为0.35元、0.42元和0.64元,仍能保持较好增长。

给予“谨慎推荐”的投资评级

理由:(1)从公司历史PE,PB看仍未见底;(2)08年四季度和09年一季度可能是公司业绩低点;(3)公司所在区域经济发展潜力巨大,因此其长期投资价值仍在;(4)若政府出台刺激经济的基建投资计划,水泥供需关系会好转(5)短期仍有下跌空间,09年1季度将是较好介入时机。

(中国水泥网 转载请注明出处)

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