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【资讯】牛市还能牛多久之二

发布时间:2020-10-17 02:16:12 阅读: 来源:柠檬酸厂家

牛市还能牛多久(之二)

笔者上个月参加哈佛“中国论坛”晚宴时,和哈佛教授傅高义(Vogel)邻座。笔者谈起他的《邓小平时代》,他笑着说,“其实我在日本的名气最大”。

笔者上个月参加哈佛“中国论坛”晚宴时,和哈佛教授傅高义(Vogel)邻座。笔者谈起他的《邓小平时代》,他笑着说,“其实我在日本的名气最大”。  上世纪70年代末,傅高义的《日本第一》(JapanAsNumberOne)风靡一时。他试图通过该书让美国人知道日本人很多事情做得非常好,至少比美国做得好,比如普及教育、社会治安、财富分配、团队合作等。“所谓第一,不是指日本经济是全世界最大最强的,而是要让那些为自己的文化感到骄傲的美国人警醒,亚洲文化也是可以创造奇迹的!”

上世纪80年代,有中国留学生到傅高义家,问他何时或许会写一本《中国第一》,他哈哈大笑,“那得等我的孙子来写了。”  中国这轮牛市,是不是有些类似上世纪80年代中后期,“日本第一”背景下那轮大牛市?当时,在经济持续强劲增长及日元升值带动下,日经指数于1984年初突破10000点,一骑绝尘,1989年12月29日达到最高点38915点,当日股市总市值为611万亿日元,相当于日本GDP的1.48倍。  多么炫目的“大和神话”啊!几乎所有人都认为股指只涨不落。1990年初,《日本经济新闻》让20位知名财经人士预测1990年市场走势,最低看42000点,最高看48000点。可预测刚出来,泡沫破裂,到4月2日,日经指数已暴跌至28002点,从此漫漫熊途,至2003年4月最低跌至7607.88点。  比照日本股市巅峰时的证券化率(148%),中国股市仍未彻底癫狂。1989年时,日本人均GDP水平已经与美国不相上下,而中国目前只是美国的1/7,相对的发展潜力仍然很大,通过改革提升资源配置效率的空间也很大。就此而言,“中国第一”的股市冲击波还会延长相当时间。  但谁也不敢说,日本股市的教训,中国股市一定可以避免。亚洲文化中的集体冲动和相互推动,会让牛市过快地来,过快地去。日本当年还有一个教训值得记取,就是政策滞后。先是日元快速升值与大幅降低利率一起发生,导致金融泡沫迅速形成。接着是日本央行一直等到1989年5月才将维持了两年零三个月的超低利率提高,之后连续五次加息,再加上控制土地融资总量、土地税改等紧缩措施,最终刺破泡沫。政策对市场没有熨平作用,反而助长大起大落,实在难辞其咎。

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