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近期棉价大多时间可能待在6578美分区间市场行情-【新闻】

发布时间:2021-05-24 02:45:25 阅读: 来源:柠檬酸厂家

本周(截止5月31日),纽约期棉表现喜忧参半,7月下跌239点,收于71.55美分,而12月份仅仅下降32点,收于70.35美分。  棉花市场在仅仅22个..

本周(截止5月31日),纽约期棉表现喜忧参半,7月下跌239点,收于71.55美分,而12月份仅仅下降32点,收于70.35美分。

棉花市场在仅仅22个交易日损失大约24%,每天平均损失100点,在这之后,棉花市场似乎终于重新站稳了脚跟。

我们相信,市场暴跌是由以下几个因素叠加造成的:A)种植者套期保值,主要通过看跌期权策略;B)贸易商持有大量空头看跌头寸,导致市场下跌时投资者迅速增加甙乐塔(delta:期权价格与相应期权合约或金融工具价格之间的比值)多头头寸,迫使贸易商采取防守态势;C)图形走势日益恶化,投机商不得不抛售,尤其是当市场跌破83美分附近的长期支撑时,D)基金经理再次转换到到商品“风险关闭”位置。

上述因素结合起来,构成一个抛售“完美风暴”,到处都不见买方身影,形成一个真空市场。但是,一旦市场接近70美分,平衡将会恢复,因为卖方即不愿意抛售,也没有理由抛售,而抄底者开始寻找便宜货。

虽然本周有些赌看跌买入,但在目前阶段种植者一般不会追低到70美分以下。在市场跌穿短期看跌区间的时候,贸易商陷入了出师不利的局面,因为没有剩下多少看跌期权来防御市场跌破70美分。

短期投机者在此次价格暴跌中获得很好的回报,他们不可能在超跌市场增持空头,他们可能将重点放在保护他们的利润方面。即使“回避风险”的贸易商们也可能很快走到尽头,因为美联署成员已经暗示,要增加额外刺激,抑制目前流行的世界末日情绪。

在这个四眼天鸡(Chicken Little寓胆小悲观寝食不安)周,不论发生什么事情,天空都好像要塌下来似的,但棉花表现相对较好。令人担忧的因素正在增多,基金经理拿走桌面上所有的赌注,放入政府债券。

今天的10年期美国国库券收益率跌至历史最低的1.5309%,德国、法国、荷兰、加拿大和澳大利亚债券收益率也跌至历史低谷。这很荒谬,当政府债务达到历史最高水平时,债券收益率降至历史谷底。

今天美国政府债务总规模达15.8万亿美元,这是2000年的三倍多。

我们相信围绕欧元危机的担心有点过头,它提醒我们千年虫(Y2K)骗局之前的炒作。全球贸易商在欧洲潜在的灾难事件之前去杠杆化,这可能最终会变成“卖谣言,买事实”的局面。

我们不希望淡化欧洲问题,因为有许多经济深陷困境,但美国,日本,甚至中国,都存在一定程度的问题。虽然我们同意目前的情况分析,但我们认为,在日益加深的危机后果问题上,贸易商正在得出错误的结论。

虽然通缩力量在明确地发挥作用,但世界各地央行行长基本上拥有无限的权力,可以防止名义价格崩溃。虽然美联储和它的同行们可能在近几个月坐在次要位置,以评估全球经济是否能够从自身获得一些拉动力,但如有需要,他们将很快再次介入。

这个星期,我们已经听到几个美联储负责人说,新的刺激可能指日可待。我们相信这仅仅是一个‘什么时候’,而不是‘如果‘,一旦央行干预,开关将立即再次转到“风险开启”位置上。

当我们按照黄金而非贬值的纸币看棉花价格时,它已经接近历史低点,一磅棉花16毫克黄金,略高于2009年的最低记录,当时一磅棉花14毫克黄金。换句话说,棉花是便宜的,虽然这并不意味着,未来几个月棉花价格不会更加便宜。

未来几个月内,棉花的命运将在一定程度上取决于中国发生的事情。今日中国棉花价格指数(CC指数)为134美分/磅,几乎是目前纽约期棉现货月合约价值的两倍。

这种双重的市场情况引出有趣的市场动态,特别是,如果中国储备机构继续保持其巨大的棉花库存的话,预计为1800万包。所有迹象表明,情况如此,储备机构按照当年价格买入棉花,他们通常不会亏本销售其棉花储备。

这将意味着中国将不得不进口更多的棉花和/或纱线,以满足需求。目前进口配额似乎供不应求,在第二市场的交易价格高达3000元/吨。

情况可能是这样的吗?通过限制继续发放配额,政府正在努力迫使国内价格达到一个水平,在这个水平上,储备机构向市场投放库存变得利可图。

相反,中国纺织厂不支付高企的国内价格,他们可能转而扩大纱线进口。这让他们间接地拿到国际市场的棉花价格。

在2012年头四个月(一月至四月),纱线进口达到351‘868吨,同比提高64%,而纱线出口减少16%,仅仅112‘479吨。我们相信,未来几个月内,进口低价纱线的趋势将更加明显。

国际供应/需求统计数据可能没有正确地反映这一新的趋势,因为统计数据在减少中国纺织厂的棉花用量,但是可能忽略了其他市场纱线产量提高的现象,如巴基斯坦,印度和越南。

那么,我们该何去何从?在从90美分跌至70美分的这段时间,市场已经消化了很多负面消息。虽然市场趋势明显看跌,我们可能会在惨淡的统计面看到价格甚至跌得更低,但我们不应该忽视潜在的逆势反弹。

不过,任何像样的反弹可能都会促使种植者追加抛售数量,而价格跌至70美分以下,将会刺激纺织厂变得更加活跃。我们因此认为,在可预见的未来,市场可能会在大多时间里待在65-78美分这个新的区间。

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