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【资讯】基本面改善把握业绩反转型机会

发布时间:2020-10-16 23:35:50 阅读: 来源:柠檬酸厂家

基本面改善 把握业绩反转型机会

我们认为,当前市场面临的风险主要是阶段性或者博弈性的,不改变此轮上涨的根本逻辑基本面改善。立足于中期,当前市场依然处于低位。投资者应继续保持多头心态,积极把握机会,特别是业绩反转型的机会。

场外资金重新配置股市

这波反弹的主要动力在于基本面、政策面改善,使得投资者风险偏好提升,再叠加存量财富配置过程中对风险收益匹配度的重新认知,引发场外资金重新配置股市。目前,这个趋势才刚刚开始,驱动因素依然有力。

信用利差的走低有助于股市资金面继续改善。从1年期A+企业债和1年期国债收益率衡量的信用利差来看,投资者的风险偏好仍处在上升趋势中。同时,尽管股市大幅反弹,A股交易账户占比仍处于低位,说明场外资金进入股市的势头方兴未艾。此外,进入1月份以来,理财产品的发行收益率和发行数量增速均开始明显下降。这表明随着银行系统度过年末的资金面压力后,高息揽存压力有所缓解。此外,随着金融创新的加速推进,比如券商资管创新AB分级产品,低风险偏好者拿A端固定收益,借钱给二级市场。这些因素均有助于场外资金重新配置股市。

从股票供应来看,我们认为创业板的解禁高峰不构成系统性风险。尽管创业板在1月份面临解禁高峰,但是产业资本的减持金额并没有明显增加。2013年1月创业板限售股解禁规模达328亿元,为年内峰值。但是,1月1日到11日上市公司公告的减持金额只有13.5亿元,去年12月为40.8亿元,并没有明显增加。随着创业板上市公司盈利的逐步改善,以及股价的相应调整,创业板的解禁风险会逐步化解。

同时,监管层开始多手段疏导融资压力,特别是IPO堰塞湖。面对800多家的IPO待审企业,监管层开始多手段疏导IPO融资压力。1月8日,证监会要求对IPO在审企业开展2012年度财务报告专项检查,对不符合发行条件的,应尽快撤回发行上市申请;1月7日,上海证券交易所发布上市公司现金分红指引,对符合分红标准的企业提供再融资“绿色通道”待遇。另外,证监会也鼓励将拟IPO企业分流到新三板和H股上市。我们认为,只有在发行机制、退市制度等关键体制上提升公正、诚信,提高造假成本、提高“圈钱”成本,才能让股市成为能够回报投资者的地方。

节前资金面“该紧但不紧”,也有助于场外资金配置股市。进入1月份以来,银行间市场的流动性明显改善。数据显示,2013年1月7日到1月11日,7天回购利率下降79.63个bp至2.7347%,长三角票据直贴利率也下降了55个bp至4.3%。资金价格的回落有助于缓解春节前资金面的紧平衡状态。

逢低积极把握机会

经历了去年12月的快速上涨后,行情调整压力增强。但是,面临的风险更多地来自预期层面的阶段性利空,不影响前期市场上涨逻辑的根本。随着基本面改善趋势的确定,以及补库存行为的乐观前景,市场震荡反而有助于吸引更多增量资金。立足于中期,当前依然是低位,我们认为,投资者可以继续保持多头心态,把握逢低布局的机会。

首先,我们认为盈利预期改善是贯穿2013年行业配置的主线。近期仍可逢低增持建筑建材、乘用车、商用车等行业;通信、电力设备、电子元器件、机械、航空航运等行业盈利改善的概率较大,但股价表现滞后,在行情震荡中值得逢低布局。其次,维持价值股的基础性配置,强者恒强,建议趁震荡逢低继续配置金融、建筑、地产等行业的龙头股。第三,主题投资方面,关注环保、智慧城市、军工等,以及受益于对民营资本放松管制的通信和金融服务等。特别是我国中东部地区连续数天出现大范围雾霾天气,空气污染严重,可能会推动环保政策出台以造福百姓。

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