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房地产行业复苏趋势未变市场期待金九银十

发布时间:2021-01-08 02:16:55 阅读: 来源:柠檬酸厂家

据今日投资在线分析师统计数据显示,房地产行业最近两周一直受分析师关注度仍然较高,本周位居分析师关注度排行榜的第四位。近两周关注度仍然较高的主要原因是机构对地产行业的“金九银十”产生了分歧。国泰君安认为一二线重点城市整体成交量仍在高位,维持一直以来的观点:中央将保持宏观经济政策的连续性和稳定性,房地产行业趋势并未改变,而未来6个月左右行业的供给将持续偏紧。预计“金九银十”的销售旺季将可持续,销量环比将逐渐改善,房价稳中趋涨,上市公司2010年利润预期有望继续提升。而联合证券认为,广深地区近期成交量的下滑与供给偏紧有关,但与房价过快上涨导致一部分自住需求开始受到抑制也有关系。如果房价继续保持在当前的高位,而信贷没有进一步宽松,则“金九银十”的季节性交易量波动或许要被大大弱化。

正是往年房地产“金九银十”的良好表现,使市场对房地产板块更多出了一份乐观预期。近日房地产板块在万科的带领下,走出了凌厉的攻势。湘财证券认为,从宏观上看,房地产行业的稳定,是中国经济稳定发展的重要前提;从行业来看,上半年房地产行业的业绩基本符合市场预期,在销售火热的前提下,应该说资金面相当宽裕。随着步入9月,金九银十的预期也逐渐高涨;从公司层面来看,房地产行业的特性决定了房地产公司2009、2010年的业绩有很大的确定性。房地产板块是所有版块中2010年业绩确定性最强的版块。

从市场表现看,虽然房地产板块指数近六个月以来涨幅仍高于沪深300指数超过25个百分点,虽然近期受到政策和市场调整的影响,最近三个月房地产板块指数跑输沪深300指数2个百分点,但进入九月的第一周里,却跑赢沪深300近2个百分点。市场普遍认为地产板块前期的深幅调整有两大原因。经过上半年的火热行情,7、8月的楼市进入了传统淡季,房地产板块在前期较大的涨幅后也面临技术上调整的压力;其次,二套房贷收紧、下半年货币政策的结构微调、银行系统的放贷收紧也对整个市场心理预期上造成较大冲击。但中投证券指出,供给方面有限是7、8月份成交量回落的重要原因。政策方面,未来半年若房价不出现暴涨情况,政府对房地产行业的政策调控不会出现大的变动,支持房地产业健康发展仍是政策调控的主要方向。因此,他们认为各地举办的秋季房交会,将成为成交量释放的催化剂因素。

从市场估值来看,8月份上证综指累计下降了21.8%,房地产板块累计下降了26%,目前地产板块的市净率为3.5倍,09年预测市盈率为25.82倍,板块估值吸引力凸显。7月来板块调整已充分释放了前期板块估值过高、信贷收缩以及7、8月份销量小幅波动影响。未来板块估值将在房地产信贷量的收放与估值的吸引力中取得平衡。中投证券依然认为,当前行业的增长基础是牢固的,大量新增供应量的到来在2010年中,信贷适度收紧有利于行业长期稳健发展;09年金九银十值得期待。从2010年的角度来看当前板块的估值已经具有较大的吸引力了

从盈利增长来看,从中报的情况看,上市公司盈利情况在09年一季度出现负增长之后开始迅速好转,09年中期收入增速达15%,接近1H06的水平,净利润增速21%,经营性净利润增速达34%,增速超过1H06的水平。1H09预收账款占当期营业收入的134%,高于08年同期的118%。1H09预收账款为08全年营业收入的65%。国泰君安认为,预收账款的大幅增加是对09年上半年销售回暖的真实反映,上市公司09、10年的业绩具备良好的保障性。由于上半年行业销售火爆,分析师给予的09年房地产板块平均预测增长率一直处于不断上调中,目前为48.25%,较一个半月前调高了7.25%。

机构对房地产业分歧较大

中金公司继续看好地产板块,他们认为地价推升房价,同时上市公司毛利率将改善、净资产值(NAV)上调,而房企去库存化后,下半年销售将实现从保量到保价的转变,行业龙头公司仍是首选。国泰君安认为目前和未来行业趋势并没有出现拐点,继续坚定维持行业“增持”评级,建议继续超配,并认为调整是买入机会。高华公司也认为,市场对政策影响的担忧过度;看好地产行业强劲的基本面,并建议买入。

联合证券则相对谨慎,他们认为尽管只是个别楼盘出现销售速度下滑,但楼市的局部降温也将封杀地产股获得超额收益的空间。同时,近期股价的大幅调整已开始使行业估值具有吸引力,但他们判断地产股仍然缺少重新获得大幅超额收益的催化剂。兴业证券指出,从目前估值而言,地产股普遍已经回到合理估值的区间的相对低位,维持对行业的“推荐”评级。即使流动性的收缩限制一线地产股的反弹,有独特业务模式的二三地产股也有获得超额收益的机会。莫尼塔公司谨慎的提醒投资者,历史经验表明地产板块在9月的表现低于预期是一个大概率事件。事实上,楼市的交易量在“金九银十”往往难以超越预期,而真正容易出现超预期增长的往往是在11月。

短期超预期因素出现概率较小

3季度房价继续超预期上升的动力正在减弱,全国大部分城市将呈现“价稳量稳”的局面,部分地区如深圳存在成交量超预期萎缩,甚至价格略有回调的风险。由于基本面很难出现超预期的因素,由此导致板块短期跑赢大盘动力仍然不足。从近期板块的走势来看,市场正在逐步修正过于乐观的预期,但是由于短期超预期因素出现概率较小,行业跑赢大盘的概率不大。中期来看,看好房地产的原因仍然存在,经济正在逐步复苏,居民收入稳步回升,出口恢复,人民币升值预期将重新开始。

股票选择上,申银万国建议选择资源类的公司,即土地储备较充足的公司,包括华侨城、冠城大通(600067),泛海建设(000046),ST东源等,而回避之前的快周转类公司。因为之前快周转类公司的主要逻辑--“业绩对房价的弹性较大”,目前因为不再看涨房价而不存在;但资源公司由于房价、地价短期稳定,中长期仍然看好,而仍具备投资价值。

(今日投资)

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